Invertir en valores implica un riesgo de pérdida que los clientes deben estar dispuestos a asumir. Ningún proceso de inversión está exento de riesgo; ninguna estrategia o técnica de gestión del riesgo puede garantizar la rentabilidad o eliminar el riesgo en cualquier entorno de mercado. No hay garantía de que nuestros procesos de inversión sean rentables. Los resultados pasados no son indicativos de los futuros. El valor de las inversiones, así como los ingresos derivados de las mismas, no están garantizados y pueden fluctuar en función de las condiciones del mercado. La diversificación no asegura beneficios ni protege contra las pérdidas.
Nuestros estilos de gestión discrecional de inversiones incluyen opciones de renta variable, renta fija y equilibradas (una combinación de renta fija y renta variable) que pueden estar sujetas a algunos o todos de los siguientes riesgos.
Riesgo de los valores de renta variable – Los valores de renta variable incluyen acciones ordinarias, acciones preferentes, valores convertibles y fondos de inversión que invierten en estos valores. Los mercados de renta variable pueden ser volátiles. Los precios de las acciones suben y bajan en función de los cambios en la situación financiera de cada empresa y de las condiciones generales del mercado. Los precios de las acciones pueden bajar significativamente en respuesta a condiciones adversas del mercado, acontecimientos específicos de la empresa y otros acontecimientos políticos y económicos nacionales e internacionales.
Riesgo relacionado con el tamaño de la empresa – Invertir en empresas de mediana, pequeña y microcapitalización suele entrañar mayores riesgos que invertir en empresas de mayor tamaño. El mercado puede valorar las empresas en función de su tamaño o capitalización bursátil y no de sus resultados financieros. En consecuencia, si la inversión en empresas de mediana, pequeña o microcapitalización no es favorable, estas participaciones pueden bajar de precio aunque sus fundamentos sean sólidos. Pueden ser más difíciles de comprar y vender, estar sujetas a mayores riesgos empresariales y ser más sensibles a los cambios del mercado que los valores de mayor capitalización.
Intentamos reducir estos riesgos comprando acciones de empresas con un historial operativo consolidado, balances sólidos o en mejora y potencial de crecimiento. Además, tratamos de diversificar las inversiones en renta variable de cada cliente en una variedad de valores y sectores industriales.
Riesgo de los valores de renta fija – Los valores de renta fija incluyen bonos corporativos, bonos municipales, otros instrumentos de deuda y fondos de inversión que invierten en estos valores. Los emisores suelen pagar un tipo de interés fijo, variable o flotante, y deben devolver la cantidad prestada al vencimiento. Algunos instrumentos de deuda, como los bonos cupón cero, no pagan intereses corrientes, sino que se venden con descuento sobre su valor nominal. Los precios de los valores de renta fija suelen bajar cuando suben los tipos de interés y subir cuando bajan. La deuda a largo plazo y los bonos cupón cero son más sensibles a las variaciones de los tipos de interés que los instrumentos de deuda con vencimientos más cortos.
Los valores de renta fija también están sujetos al riesgo de crédito, que es la posibilidad de que un emisor no pague los intereses o el principal a tiempo. Muchos valores de renta fija reciben calificaciones crediticias de Organizaciones de Calificación Estadística Nacionalmente Reconocidas (NRSRO). Estas NRSRO asignan calificaciones a los valores evaluando la probabilidad de impago del emisor. Los cambios en la solidez crediticia de un emisor pueden reducir la calificación crediticia de sus inversiones en deuda y afectar a su valor. Los instrumentos de deuda de alta calidad reciben una calificación de al menos AA o su equivalente por parte de cualquier NRSRO o son instrumentos de deuda sin calificación de calidad equivalente. Se considera que los emisores de instrumentos de deuda de alta calidad tienen una capacidad muy sólida para pagar el principal y los intereses. Los instrumentos de deuda con grado de inversión están calificados al menos Baa o su equivalente por cualquier NRSRO o son instrumentos de deuda sin calificación de calidad equivalente. Se considera que los valores con calificación Baa tienen una capacidad adecuada para pagar el principal y los intereses, aunque también tienen características especulativas. Es más probable que los valores de deuda con calificaciones más bajas se vean afectados negativamente por cambios en las condiciones económicas que los valores de deuda con calificaciones más altas.
Los valores del Gobierno de EE.UU. incluyen valores emitidos o garantizados por el Tesoro de EE.UU.; emitidos por una agencia del Gobierno de EE.UU.; o emitidos por una empresa patrocinada por el Gobierno (GSE). Los valores del Tesoro de EE.UU. incluyen obligaciones directas del Tesoro de EE.UU. (es decir, letras, pagarés y bonos del Tesoro). Los bonos de agencias del Gobierno de EE.UU. están respaldados por la plena fe y crédito del Gobierno de EE.UU. o garantizados por el Tesoro de EE.UU. (como los valores de la Government National Mortgage Association (GNMA o Ginnie Mae)). Los bonos de la GSE son emitidos por determinadas sociedades constituidas a nivel federal pero de propiedad privada, pero no son obligaciones directas ni están respaldados por la plena fe y el crédito del Gobierno de Estados Unidos. Los bonos GSE incluyen: bonos emitidos por Federal Home Loan Banks (FHLB), Federal Farm Credit Banks (FCS), Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC o Freddie Mac) y Federal National Mortgage Association (FNMA o Fannie Mae).
Riesgo de valores extranjeros – Las inversiones en valores extranjeros implican ciertos riesgos que difieren de los riesgos de invertir en valores nacionales. Unas condiciones políticas, económicas, sociales o de otro tipo adversas en un país extranjero pueden dificultar o imposibilitar la venta de los valores de ese país. Es más difícil obtener información fiable sobre algunos valores extranjeros. Los costes de invertir en algunos mercados extranjeros pueden ser superiores a los de invertir en los mercados nacionales. Las inversiones en valores extranjeros también están sujetas a fluctuaciones monetarias.
Intentamos reducir estos riesgos invirtiendo en valores extranjeros, normalmente a través de ADR. Los ADR son certificados depositados en un banco estadounidense que representan el derecho a poseer un valor extranjero. Dado que los ADR se negocian en los mercados estadounidenses y que los emisores están sujetos a las mismas normas de auditoría, contabilidad e información financiera que los valores nacionales, poseer ADR tiene ventajas sobre poseer otros valores extranjeros.
Riesgo de las sociedades de inversión – Las sociedades de inversión incluyen las de capital variable y las de capital fijo. Las acciones de las sociedades de inversión representan intereses en carteras gestionadas profesionalmente. Estas inversiones implican sustancialmente los mismos riesgos que invertir directamente en los instrumentos subyacentes; además, el rendimiento de dicha inversión se verá reducido por los gastos de funcionamiento y las comisiones de la sociedad de inversión, incluidas las comisiones de asesoramiento aplicables. Ciertos tipos de sociedades de inversión, como los fondos cerrados, emiten un número fijo de acciones que cotizan en bolsa o en mercados extrabursátiles con una prima o descuento sobre su valor liquidativo ("NAV") por acción. Esta prima o descuento puede variar de vez en cuando. Otras sociedades de inversión se ofrecen continuamente al valor liquidativo, pero también se negocian en el mercado secundario.
Riesgo de los fondos cotizados – Los ETF son sociedades de inversión de capital variable, fondos comunes de inversión o certificados de depósito que poseen carteras de valores, materias primas y/o divisas que suelen estar diseñadas, antes de gastos, para seguir de cerca el rendimiento y la rentabilidad por dividendos de (i) un índice específico, (ii) una cesta de valores, materias primas o divisas, o (iii) una materia prima o divisa concreta. Recientemente, la SEC ha autorizado la creación de ETF de gestión activa. En la actualidad, los tipos de índices que los ETF tratan de replicar suelen incluir índices de renta variable nacional, índices de renta fija, índices sectoriales e índices extranjeros o internacionales. Las acciones de los ETF se negocian en bolsas y se negocian y cotizan a lo largo del día de negociación. Los ETF permiten a un inversor adquirir una participación de venta en una cartera de valores a lo largo de la jornada bursátil. Dado que los ETF se negocian en bolsa, es posible que no se negocien al valor liquidativo. En ocasiones, los precios de los ETF pueden variar significativamente con respecto al valor liquidativo de los valores subyacentes de los ETF. Además, si un inversor decide reembolsar las acciones de un ETF en lugar de venderlas en un mercado secundario, puede recibir los valores subyacentes, que deberá vender para obtener efectivo.
Riesgo de liquidez – Las oportunidades de negociación son más limitadas para los valores de renta fija que no han recibido ninguna calificación crediticia, que han recibido calificaciones por debajo del grado de inversión o para los valores de renta fija y variable que no están muy extendidos. El riesgo de liquidez también se refiere a la posibilidad de que un valor no pueda venderse en el momento ideal. Si esto ocurre, la cuenta de un cliente puede verse obligada a seguir manteniendo el valor y podría incurrir en pérdidas.
Riesgo de estilo de gestión de inversiones – Adoptamos un enfoque de gestión activa de la inversión. No hay garantía de que nuestras estrategias produzcan los resultados previstos. Existe el riesgo de que un tipo concreto de inversión en el que se centre una cuenta (como las acciones de valor de pequeña capitalización) obtenga un rendimiento inferior al de otras clases de activos o del mercado en general. Los distintos segmentos del mercado tienden a atravesar ciclos de mejores o peores resultados que otros tipos de valores. Estos periodos pueden durar varios años. Además, un segmento concreto del mercado podría perder el favor de los inversores, lo que provocaría que una estrategia centrada en ese segmento del mercado obtuviera peores resultados que las que favorecen otros tipos de valores.
Riesgo de la inversión en valor – Un enfoque de inversión orientado al valor implica el riesgo de que las acciones de valor sigan infravaloradas o no se revaloricen como se esperaba. Los valores de valor pueden comportarse de forma diferente al mercado en su conjunto o a otros tipos de valores y pueden perder el favor de los inversores durante periodos de tiempo variables.
Riesgo de la inversión focalizada – Con una cartera concentrada existe el riesgo de que un acontecimiento material, que afecte negativamente a uno o más de los valores, pueda tener un impacto negativo significativo en el rendimiento de la cartera.
Riesgo asociado a las actividades de inversión de otras cuentas de clientes – Las decisiones de inversión de las cuentas de clientes se toman independientemente de las de otras cuentas de clientes que gestionamos. Aunque asignaremos las oportunidades de inversión de un modo que consideramos justo y equitativo a lo largo del tiempo, no podemos garantizar que una oportunidad concreta que llegue a nuestro conocimiento se asigne de un modo determinado. Las cuentas que gestionamos tienen diferentes objetivos, políticas y/o consideraciones de inversión; por lo tanto, las decisiones de inversión se toman de forma independiente para cada cuenta de acuerdo con los objetivos y políticas de inversión de la cuenta. Es posible que las medidas de inversión adoptadas por una cuenta afecten negativamente a la rentabilidad de otras cuentas en lo que respecta, por ejemplo, al valor de las tenencias de las cuentas de los clientes, la capacidad de comprar o vender valores para las cuentas de los clientes y/o los precios pagados o recibidos por los valores.