Inwestowanie w papiery wartościowe wiąże się z ryzykiem straty, na które klienci powinni być przygotowani. Żaden proces inwestycyjny nie jest wolny od ryzyka; żadna strategia ani technika zarządzania ryzykiem nie może zagwarantować zwrotów ani wyeliminować ryzyka w dowolnym środowisku rynkowym. Nie ma gwarancji, że nasze procesy inwestycyjne przyniosą zyski. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników. Wartość inwestycji, jak również wszelkie dochody z inwestycji, nie są gwarantowane i mogą ulegać wahaniom w zależności od warunków rynkowych. Dywersyfikacja nie zapewnia zysku ani nie chroni przed stratami.
Nasze uznaniowe style zarządzania inwestycjami obejmują opcje kapitałowe, o stałym dochodzie i zrównoważone (połączenie stałego dochodu i kapitału), które mogą podlegać niektórym lub wszystkim z poniższych ryzyk.
Ryzyko kapitałowych papierów wartościowych – Udziałowe papiery wartościowe obejmują akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane, zamienne papiery wartościowe i fundusze inwestycyjne, które inwestują w te papiery wartościowe. Rynki akcji mogą być niestabilne. Ceny akcji rosną i spadają w zależności od zmian kondycji finansowej poszczególnych spółek i ogólnych warunków rynkowych. Ceny akcji mogą znacząco spadać w reakcji na niekorzystne warunki rynkowe, wydarzenia dotyczące poszczególnych spółek oraz inne krajowe i międzynarodowe wydarzenia polityczne i gospodarcze.
Ryzyko związane z wielkością firmy – Inwestowanie w spółki o średniej, małej i mikrokapitalizacji generalnie wiąże się z większym ryzykiem niż inwestowanie w większe spółki. Rynek może wyceniać spółki na podstawie ich wielkości lub kapitalizacji rynkowej, a nie wyników finansowych. W rezultacie, jeśli inwestowanie w spółki o średniej, małej lub mikro kapitalizacji jest nieopłacalne, ich cena może spaść, nawet jeśli ich fundamenty są solidne. Mogą one być trudniejsze do kupienia i sprzedania, podlegać większemu ryzyku biznesowemu i być bardziej wrażliwe na zmiany rynkowe niż papiery wartościowe o większej kapitalizacji.
Staramy się ograniczyć to ryzyko, kupując akcje spółek o ugruntowanej historii operacyjnej, silnych lub poprawiających się bilansach i potencjale wzrostu. Ponadto staramy się zdywersyfikować inwestycje kapitałowe każdego klienta w różne akcje i sektory przemysłu.
Ryzyko papierów wartościowych o stałym dochodzie – Papiery wartościowe o stałym dochodzie obejmują obligacje korporacyjne, obligacje komunalne, inne instrumenty dłużne i fundusze inwestycyjne, które inwestują w te papiery wartościowe. Emitenci zazwyczaj płacą stałą, zmienną lub zmienną stopę procentową i muszą spłacić pożyczoną kwotę w terminie zapadalności. Niektóre instrumenty dłużne, takie jak obligacje zerokuponowe, nie płacą bieżących odsetek, ale są sprzedawane z dyskontem w stosunku do ich wartości nominalnej. Ceny papierów wartościowych o stałym dochodzie generalnie spadają, gdy stopy procentowe rosną, i rosną, gdy stopy procentowe spadają. Długoterminowe papiery dłużne i obligacje zerokuponowe są bardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych niż instrumenty dłużne o krótszych terminach zapadalności.
Papiery wartościowe o stałym dochodzie są również narażone na ryzyko kredytowe, czyli ryzyko, że emitent nie spłaci odsetek lub kapitału w terminie. Wiele papierów wartościowych o stałym dochodzie otrzymuje ratingi kredytowe od uznanych krajowych organizacji ratingowych (NRSRO). Te NRSRO przypisują ratingi papierom wartościowym, oceniając prawdopodobieństwo niewypłacalności emitenta. Zmiany w sile kredytowej emitenta mogą obniżyć rating kredytowy jego inwestycji dłużnych i mogą wpłynąć na ich wartość. Instrumenty dłużne wysokiej jakości mają rating co najmniej AA lub jego odpowiednik nadany przez dowolną agencję ratingową NRSRO lub są instrumentami dłużnymi bez ratingu o równoważnej jakości. Uważa się, że emitenci instrumentów dłużnych o wysokiej jakości mają bardzo dużą zdolność do spłaty kapitału i odsetek. Instrumenty dłużne o ratingu inwestycyjnym mają rating co najmniej Baa lub jego odpowiednik nadany przez dowolną agencję NRSRO lub są instrumentami dłużnymi bez ratingu o równoważnej jakości. Uważa się, że papiery wartościowe o ratingu Baa mają odpowiednią zdolność do spłaty kapitału i odsetek, chociaż mają również cechy spekulacyjne. Istnieje większe prawdopodobieństwo, że zmiany warunków gospodarczych będą miały negatywny wpływ na dłużne papiery wartościowe o niższym ratingu niż na dłużne papiery wartościowe o wyższym ratingu.
Papiery wartościowe rządu USA obejmują papiery wartościowe emitowane lub gwarantowane przez Skarb Państwa USA; emitowane przez agencję rządu USA; lub emitowane przez przedsiębiorstwo sponsorowane przez rząd (GSE). Skarbowe papiery wartościowe USA obejmują bezpośrednie zobowiązania Skarbu Państwa USA (tj. bony skarbowe, weksle i obligacje). Obligacje agencji rządu USA są zabezpieczone pełną wiarą i kredytem rządu USA lub gwarantowane przez Skarb Państwa USA (takie jak papiery wartościowe Government National Mortgage Association (GNMA lub Ginnie Mae)). Obligacje GSE są emitowane przez niektóre korporacje z siedzibą na szczeblu federalnym, ale będące własnością prywatną, ale nie są ani bezpośrednimi zobowiązaniami rządu USA, ani nie są zabezpieczone pełną wiarą i kredytem rządu USA. Obligacje GSE obejmują: obligacje emitowane przez Federal Home Loan Banks (FHLB), Federal Farm Credit Banks (FCS), Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC lub Freddie Mac) i Federal National Mortgage Association (FNMA lub Fannie Mae).
Ryzyko związane z zagranicznymi papierami wartościowymi – Inwestycje w zagraniczne papiery wartościowe wiążą się z pewnym ryzykiem, które różni się od ryzyka związanego z inwestowaniem w krajowe papiery wartościowe. Niekorzystne warunki polityczne, gospodarcze, społeczne lub inne w obcym kraju mogą utrudnić lub uniemożliwić sprzedaż akcji tego kraju. Trudniej jest uzyskać wiarygodne informacje na temat niektórych zagranicznych papierów wartościowych. Koszty inwestowania na niektórych rynkach zagranicznych mogą być wyższe niż koszty inwestowania na rynkach krajowych. Inwestycje w zagraniczne papiery wartościowe podlegają również wahaniom kursów walut.
Staramy się ograniczyć to ryzyko, inwestując w zagraniczne papiery wartościowe zazwyczaj za pośrednictwem ADR-ów. ADR-y to certyfikaty zdeponowane w amerykańskim banku, które reprezentują prawo do posiadania zagranicznych papierów wartościowych. Ponieważ ADR-y są przedmiotem obrotu na rynkach amerykańskich, a emitenci podlegają tym samym standardom audytu, rachunkowości i sprawozdawczości finansowej, co krajowe papiery wartościowe, posiadanie ADR-ów ma przewagę nad posiadaniem innych zagranicznych papierów wartościowych.
Ryzyko spółki inwestycyjnej – Spółki inwestycyjne obejmują otwarte i zamknięte spółki inwestycyjne. Udziały w spółkach inwestycyjnych reprezentują udziały w profesjonalnie zarządzanych portfelach. Inwestycje te wiążą się z zasadniczo takim samym ryzykiem, jak inwestowanie bezpośrednio w instrumenty bazowe; ponadto zwrot z takiej inwestycji zostanie pomniejszony o koszty operacyjne i opłaty spółki inwestycyjnej, w tym obowiązujące opłaty doradcze. Niektóre rodzaje spółek inwestycyjnych, takie jak fundusze zamknięte, emitują stałą liczbę akcji, które są przedmiotem obrotu na giełdzie lub w obrocie pozagiełdowym z premią lub dyskontem w stosunku do ich wartości aktywów netto ("NAV") na akcję. Ta premia lub dyskonto może od czasu do czasu ulegać zmianie. Inne spółki inwestycyjne są stale oferowane po cenie NAV, ale są również przedmiotem obrotu na rynku wtórnym.
Ryzyko związane z funduszami notowanymi na giełdzie – Fundusze ETF są otwartymi spółkami inwestycyjnymi, funduszami powierniczymi lub kwitami depozytowymi, które posiadają portfele akcji, towarów i/lub walut, które zazwyczaj są zaprojektowane, przed uwzględnieniem kosztów, w celu ścisłego śledzenia wyników i zysków z dywidend (i) określonego indeksu, (ii) koszyka papierów wartościowych, towarów lub walut, lub (iii) określonego towaru lub waluty. Niedawno SEC zezwoliła na tworzenie aktywnie zarządzanych funduszy ETF. Obecnie typy indeksów, które mają być replikowane przez fundusze ETF, najczęściej obejmują krajowe indeksy akcji, indeksy o stałym dochodzie, indeksy sektorowe oraz indeksy zagraniczne lub międzynarodowe. Akcje ETF są przedmiotem obrotu na giełdach i są przedmiotem obrotu i wyceny przez cały dzień handlowy. Fundusze ETF pozwalają inwestorowi na zakup udziałów w portfelu akcji w ciągu dnia handlowego. Ponieważ fundusze ETF są przedmiotem obrotu na giełdzie, mogą nie być wyceniane według NAV. Czasami ceny ETF mogą znacznie różnić się od NAV bazowych papierów wartościowych ETF. Ponadto, jeśli inwestor zdecyduje się umorzyć udziały ETF zamiast sprzedawać je na rynku wtórnym, inwestor może otrzymać bazowe papiery wartościowe, które muszą zostać sprzedane w celu uzyskania gotówki.
Ryzyko płynności – Możliwości handlowe są bardziej ograniczone w przypadku papierów wartościowych o stałym dochodzie, które nie otrzymały żadnych ratingów kredytowych, otrzymały ratingi poniżej poziomu inwestycyjnego lub w przypadku papierów wartościowych o stałym dochodzie i akcji, które nie są powszechnie posiadane. Ryzyko płynności odnosi się również do możliwości, że papier wartościowy nie może zostać sprzedany w idealnym momencie. Jeśli tak się stanie, rachunek klienta może być zmuszony do dalszego utrzymywania papieru wartościowego i może ponieść straty.
Ryzyko stylu zarządzania inwestycjami – Przyjmujemy aktywne podejście do zarządzania inwestycjami. Nie ma gwarancji, że nasze strategie przyniosą zamierzone rezultaty. Istnieje ryzyko, że określony rodzaj inwestycji, na którym koncentruje się rachunek (np. akcje o małej kapitalizacji), może osiągać gorsze wyniki niż inne klasy aktywów lub cały rynek. Poszczególne segmenty rynku mają tendencję do przechodzenia przez cykle lepszych lub gorszych wyników niż inne rodzaje papierów wartościowych. Okresy te mogą trwać nawet kilka lat. Dodatkowo, konkretny segment rynku może stracić przychylność inwestorów, powodując, że strategia koncentrująca się na tym segmencie rynku będzie osiągać gorsze wyniki od strategii faworyzujących inne rodzaje papierów wartościowych.
Ryzyko związane z inwestowaniem w wartość – Podejście inwestycyjne zorientowane na wartość wiąże się z ryzykiem, że wartościowe akcje mogą pozostać niedowartościowane lub mogą nie zyskać na wartości zgodnie z oczekiwaniami. Wartościowe akcje mogą zachowywać się inaczej niż rynek jako całość lub inne rodzaje akcji i mogą być nielubiane przez inwestorów przez różne okresy czasu.
Ryzyko związane z inwestowaniem skoncentrowanym – W przypadku skoncentrowanego portfela istnieje ryzyko, że istotne zdarzenie, które ma negatywny wpływ na jeden lub więcej papierów wartościowych, może mieć znaczący negatywny wpływ na wyniki portfela.
Ryzyko związane z działalnością inwestycyjną innych rachunków klientów – Decyzje inwestycyjne dotyczące rachunków klientów są podejmowane niezależnie od decyzji dotyczących innych zarządzanych przez nas rachunków klientów. Chociaż będziemy przydzielać możliwości inwestycyjne w sposób, który uważamy za uczciwy i sprawiedliwy w czasie, nie ma pewności, że dana możliwość, która zwróci naszą uwagę, zostanie przydzielona w określony sposób. Rachunki, którymi zarządzamy, mają różne cele inwestycyjne, zasady i/lub względy; dlatego decyzje inwestycyjne są podejmowane niezależnie dla każdego rachunku zgodnie z celami inwestycyjnymi i zasadami dla danego rachunku. Możliwe jest, że działania związane z inwestycjami podejmowane przez jeden rachunek mogą mieć negatywny wpływ na wyniki innych rachunków, na przykład w odniesieniu do wartości udziałów na rachunkach klientów, możliwości zakupu lub sprzedaży papierów wartościowych na rachunkach klientów i/lub cen płaconych lub otrzymywanych za papiery wartościowe.