Die Anlage in Wertpapieren birgt ein Verlustrisiko, das der Kunde bereit sein sollte, zu tragen. Kein Anlageprozess ist frei von Risiken; keine Strategie oder Risikomanagementtechnik kann Renditen garantieren oder Risiken in jedem Marktumfeld ausschalten. Es gibt keine Garantie dafür, dass unsere Anlageprozesse gewinnbringend sein werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Anhaltspunkt für die künftige Wertentwicklung. Der Wert der Anlagen sowie etwaige Anlageerträge sind nicht garantiert und können je nach Marktbedingungen schwanken. Diversifizierung ist keine Garantie für einen Gewinn oder Schutz vor Verlusten.
Unsere diskretionären Anlageverwaltungsstile umfassen Aktien-, Renten- und ausgewogene Optionen (eine Mischung aus Renten und Aktien), die einigen oder allen der folgenden Risiken ausgesetzt sein können.
Aktienrisiko - Zu den Aktien zählen Stammaktien, Vorzugsaktien, wandelbare Wertpapiere und Investmentfonds, die in diese Wertpapiere investieren. Aktienmärkte können volatil sein. Die Aktienkurse steigen und fallen in Abhängigkeit von den Veränderungen der Finanzlage eines einzelnen Unternehmens und den allgemeinen Marktbedingungen. Die Aktienkurse können als Reaktion auf ungünstige Marktbedingungen, unternehmensspezifische Ereignisse und andere nationale und internationale politische und wirtschaftliche Entwicklungen erheblich fallen.
Risiko in Verbindung mit der Unternehmensgröße - Anlagen in Unternehmen mit mittlerer, kleiner und kleinster Marktkapitalisierung sind im Allgemeinen mit größeren Risiken verbunden als Anlagen in größeren Unternehmen. Der Markt kann Unternehmen nach ihrer Größe oder Marktkapitalisierung und nicht nach ihrer finanziellen Leistung bewerten. Wenn Investitionen in Unternehmen mit mittlerer, kleiner oder kleinster Marktkapitalisierung in Ungnade fallen, können diese Unternehmen im Preis sinken, obwohl ihre Fundamentaldaten solide sind. Sie können schwieriger zu kaufen und zu verkaufen sein, unterliegen größeren Geschäftsrisiken und reagieren empfindlicher auf Marktveränderungen als Wertpapiere mit größerer Kapitalisierung.
Wir sind bestrebt, diese Risiken zu verringern, indem wir Aktien von Unternehmen kaufen, die auf eine lange Betriebsgeschichte zurückblicken können, starke oder sich verbessernde Bilanzen haben und über Wachstumspotenzial verfügen. Darüber hinaus versuchen wir, die Aktieninvestitionen jedes Kunden in eine Vielzahl von Aktien und Industriesektoren zu diversifizieren.
Risiko von festverzinslichen Wertpapieren - Zu den festverzinslichen Wertpapieren gehören Unternehmensanleihen, Kommunalanleihen, andere Schuldtitel und Investmentfonds, die in diese Wertpapiere investieren. Die Emittenten zahlen im Allgemeinen einen festen, variablen oder variablen Zinssatz und müssen den geliehenen Betrag bei Fälligkeit zurückzahlen. Einige Schuldtitel, wie z. B. Nullkuponanleihen, zahlen keine laufenden Zinsen, sondern werden mit einem Abschlag auf ihren Nennwert verkauft. Die Kurse von festverzinslichen Wertpapieren sinken im Allgemeinen, wenn die Zinssätze steigen, und steigen, wenn die Zinssätze fallen. Längerfristige Schuldtitel und Nullkuponanleihen reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen als Schuldtitel mit kürzeren Laufzeiten.
Festverzinsliche Wertpapiere unterliegen auch einem Kreditrisiko, d. h. der Möglichkeit, dass ein Emittent Zinsen oder Kapital nicht rechtzeitig zahlt. Viele festverzinsliche Wertpapiere erhalten Kreditratings von national anerkannten statistischen Rating-Organisationen (NRSROs). Diese NRSROs weisen den Wertpapieren Ratings zu, indem sie die Wahrscheinlichkeit eines Emittentenausfalls bewerten. Veränderungen in der Kreditwürdigkeit eines Emittenten können die Bonität seiner Schuldtitel herabsetzen und deren Wert beeinträchtigen. Hochwertige Schuldtitel werden von einer NRSRO mit mindestens AA oder einem gleichwertigen Rating bewertet oder sind nicht bewertete Schuldtitel von gleicher Qualität. Bei den Emittenten erstklassiger Schuldtitel wird davon ausgegangen, dass sie sehr gut in der Lage sind, Kapital und Zinsen zu zahlen. Investment-Grade-Schuldtitel werden von einer NRSRO mit mindestens Baa oder einem gleichwertigen Rating bewertet oder sind nicht bewertete Schuldtitel von gleichwertiger Qualität. Bei mit Baa bewerteten Wertpapieren wird davon ausgegangen, dass sie ausreichend in der Lage sind, Kapital und Zinsen zu zahlen, obwohl sie auch spekulative Merkmale aufweisen. Bei Schuldtiteln mit niedrigerem Rating ist es wahrscheinlicher, dass sie von Änderungen der wirtschaftlichen Bedingungen nachteilig beeinflusst werden als bei Schuldtiteln mit höherem Rating.
Zu den Wertpapieren der US-Regierung gehören Wertpapiere, die vom US-Finanzministerium begeben oder garantiert werden, von einer US-Regierungsbehörde begeben werden oder von einem staatlich geförderten Unternehmen (Government-Sponsored Enterprise, GSE) begeben werden. Zu den Wertpapieren des US-Finanzministeriums gehören direkte Verpflichtungen des US-Finanzministeriums (d.h. Schatzwechsel, Schuldscheine und Anleihen). Anleihen von US-Regierungsbehörden sind durch das volle Vertrauen und den Kredit der US-Regierung abgesichert oder werden vom US-Finanzministerium garantiert (wie z. B. Wertpapiere der Government National Mortgage Association (GNMA oder Ginnie Mae)). GSE-Anleihen werden von bestimmten staatlich geführten, aber in Privatbesitz befindlichen Unternehmen begeben, sind jedoch weder direkte Verpflichtungen der US-Regierung noch werden sie durch das volle Vertrauen und den Kredit der US-Regierung gedeckt. Zu den GSE-Anleihen gehören: Anleihen, die von Federal Home Loan Banks (FHLB), Federal Farm Credit Banks (FCS), Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC oder Freddie Mac) und der Federal National Mortgage Association (FNMA oder Fannie Mae) ausgegeben werden.
Risiko ausländischer Wertpapiere - Anlagen in ausländischen Wertpapieren bergen bestimmte Risiken, die sich von den Risiken einer Anlage in inländischen Wertpapieren unterscheiden. Ungünstige politische, wirtschaftliche, soziale oder sonstige Bedingungen in einem ausländischen Land können den Verkauf von Aktien dieses Landes erschweren oder unmöglich machen. Es ist schwieriger, zuverlässige Informationen über einige ausländische Wertpapiere zu erhalten. Die Kosten einer Anlage in einigen ausländischen Märkten können höher sein als die einer Anlage in inländischen Märkten. Anlagen in ausländischen Wertpapieren unterliegen auch Währungsschwankungen.
Wir versuchen, diese Risiken zu verringern, indem wir in ausländische Wertpapiere investieren, in der Regel über ADRs. ADRs sind bei einer US-Bank hinterlegte Zertifikate, die das Recht auf den Besitz eines ausländischen Wertpapiers verbriefen. Da ADRs auf den US-Märkten gehandelt werden und die Emittenten den gleichen Prüfungs-, Buchhaltungs- und Rechnungslegungsstandards unterliegen wie inländische Wertpapiere, hat der Besitz von ADRs Vorteile gegenüber dem Besitz anderer ausländischer Wertpapiere.
Risiko von Investmentgesellschaften - Investmentgesellschaften umfassen offene und geschlossene Investmentgesellschaften. Anteile an Investmentgesellschaften stellen Beteiligungen an professionell verwalteten Portfolios dar. Diese Anlagen sind im Wesentlichen mit den gleichen Risiken verbunden wie eine Direktanlage in die zugrunde liegenden Instrumente; darüber hinaus wird die Rendite aus einer solchen Anlage durch die Betriebskosten und Gebühren der Investmentgesellschaft, einschließlich etwaiger Beratungsgebühren, gemindert. Bestimmte Arten von Investmentgesellschaften, wie z. B. geschlossene Fonds, geben eine feste Anzahl von Anteilen aus, die an einer Börse oder im Freiverkehr mit einem Auf- oder Abschlag auf ihren Nettoinventarwert ("NAV") pro Anteil gehandelt werden. Dieser Aufschlag oder Abschlag kann sich von Zeit zu Zeit ändern. Andere Investmentgesellschaften werden kontinuierlich zum NIW angeboten, werden aber auch auf dem Sekundärmarkt gehandelt.
Risiko von börsengehandelten Fonds - ETFs sind offene Investmentgesellschaften, Investmentfonds oder Hinterlegungsscheine, die Portfolios von Aktien, Rohstoffen und/oder Währungen halten, die in der Regel so konzipiert sind, dass sie vor Kosten die Wertentwicklung und Dividendenrendite (i) eines bestimmten Index, (ii) eines Korbs von Wertpapieren, Rohstoffen oder Währungen oder (iii) eines bestimmten Rohstoffs oder einer bestimmten Währung genau nachbilden. Vor kurzem hat die SEC die Schaffung von aktiv verwalteten ETFs genehmigt. Zu den Arten von Indizes, die von ETFs nachgebildet werden sollen, gehören derzeit am häufigsten inländische Aktienindizes, festverzinsliche Indizes, Branchenindizes und ausländische oder internationale Indizes. ETF-Anteile werden an Börsen gehandelt und werden während des gesamten Handelstages gehandelt und bepreist. ETFs ermöglichen es einem Anleger, während des gesamten Handelstages eine Beteiligung an einem Portfolio von Aktien zu erwerben. Da ETFs an einer Börse gehandelt werden, werden sie möglicherweise nicht zum Nettoinventarwert gehandelt. Manchmal können die Preise von ETFs erheblich von den Nettoinventarwerten der zugrundeliegenden Wertpapiere des ETFs abweichen. Entscheidet sich ein Anleger für die Rücknahme von ETF-Anteilen, anstatt sie auf einem Sekundärmarkt zu verkaufen, erhält er unter Umständen die zugrunde liegenden Wertpapiere, die verkauft werden müssen, um Bargeld zu erhalten.
Liquiditätsrisiko - Die Handelsmöglichkeiten sind bei festverzinslichen Wertpapieren, die keine Bonitätseinstufung oder eine Einstufung unterhalb von Investment Grade erhalten haben, oder bei festverzinslichen Wertpapieren und Aktien, die nicht weit verbreitet sind, begrenzter. Das Liquiditätsrisiko bezieht sich auch auf die Möglichkeit, dass ein Wertpapier nicht zum idealen Zeitpunkt verkauft werden kann. In diesem Fall kann ein Kundenkonto verpflichtet sein, das Wertpapier weiterhin zu halten, was zu Verlusten führen kann.
Risiko in Bezug auf den Anlagestil - Wir verfolgen einen aktiven Managementansatz bei der Anlage. Es gibt keine Garantie dafür, dass unsere Strategien die beabsichtigten Ergebnisse erzielen werden. Es besteht das Risiko, dass eine bestimmte Anlageart, auf die sich ein Konto konzentriert (z. B. Small-Cap-Value-Aktien), sich schlechter entwickelt als andere Anlageklassen oder der Gesamtmarkt. Einzelne Marktsegmente neigen dazu, Zyklen zu durchlaufen, in denen sie besser oder schlechter abschneiden als andere Arten von Wertpapieren. Diese Perioden können bis zu mehreren Jahren dauern. Darüber hinaus kann ein bestimmtes Marktsegment bei den Anlegern in Ungnade fallen, was dazu führt, dass eine Strategie, die sich auf dieses Marktsegment konzentriert, schlechter abschneidet als eine Strategie, die andere Arten von Wertpapieren bevorzugt.
Value-Investing-Risiko - Ein wertorientierter Anlageansatz birgt das Risiko, dass Value-Aktien unterbewertet bleiben oder nicht wie erwartet an Wert gewinnen. Value-Aktien können sich anders entwickeln als der Gesamtmarkt oder andere Aktienarten und können bei den Anlegern für unterschiedliche Zeiträume unbeliebt sein.
Fokussiertes Anlagerisiko - Bei einem fokussierten Portfolio besteht das Risiko, dass ein wesentliches Ereignis, das sich negativ auf eines oder mehrere der Wertpapiere auswirkt, eine erhebliche negative Auswirkung auf die Portfolioperformance haben könnte.
Risiko in Verbindung mit den Anlageaktivitäten anderer Kundenkonten - Anlageentscheidungen für Kundenkonten werden unabhängig von denen anderer von uns verwalteter Kundenkonten getroffen. Obwohl wir Anlagemöglichkeiten auf eine Art und Weise zuweisen, die wir im Laufe der Zeit für fair und gerecht halten, kann nicht garantiert werden, dass eine bestimmte Möglichkeit, von der wir Kenntnis erlangen, auf eine bestimmte Art und Weise zugewiesen wird. Die von uns verwalteten Konten haben unterschiedliche Anlageziele, -richtlinien und/oder -überlegungen; daher werden die Anlageentscheidungen für jedes Konto unabhängig und in Übereinstimmung mit den Anlagezielen und -richtlinien des jeweiligen Kontos getroffen. Es ist möglich, dass anlagebezogene Maßnahmen, die von einem Konto ergriffen werden, sich negativ auf die Wertentwicklung anderer Konten auswirken, z. B. in Bezug auf den Wert der Kundenkontobestände, die Fähigkeit, Wertpapiere für die Kundenkonten zu kaufen oder zu verkaufen, und/oder die für Wertpapiere gezahlten oder erhaltenen Preise.