L'investimento in titoli comporta un rischio di perdita che il cliente deve essere pronto a sostenere. Nessun processo di investimento è esente da rischi; nessuna strategia o tecnica di gestione del rischio può garantire rendimenti o eliminare rischi in qualsiasi contesto di mercato. Non vi è alcuna garanzia che i nostri processi di investimento siano redditizi. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti, così come qualsiasi reddito da investimento, non è garantito e può fluttuare in base alle condizioni di mercato. La diversificazione non assicura un profitto né protegge dalle perdite.
I nostri stili di gestione discrezionale degli investimenti includono opzioni azionarie, a reddito fisso e bilanciate (un mix di reddito fisso e azioni) che possono essere soggette ad alcuni o a tutti i seguenti rischi.
Rischio dei titoli azionari - I titoli azionari comprendono azioni ordinarie, azioni privilegiate, titoli convertibili e fondi comuni di investimento che investono in questi titoli. I mercati azionari possono essere volatili. I prezzi delle azioni salgono e scendono in base alle variazioni della condizione finanziaria di una singola società e alle condizioni generali del mercato. I prezzi delle azioni possono diminuire in modo significativo in risposta a condizioni di mercato sfavorevoli, eventi specifici di una società e altri sviluppi politici ed economici nazionali e internazionali.
Rischio legato alle dimensioni della società - L'investimento in società a media, piccola e micro capitalizzazione comporta generalmente rischi maggiori rispetto all'investimento in società più grandi. Il mercato può valutare le società in base alle dimensioni o alla capitalizzazione di mercato piuttosto che ai risultati finanziari. Di conseguenza, se gli investimenti in società a media, piccola o micro capitalizzazione sono sfavorevoli, queste partecipazioni possono scendere di prezzo anche se i loro fondamentali sono solidi. Possono essere più difficili da acquistare e vendere, soggetti a maggiori rischi commerciali e più sensibili alle variazioni di mercato rispetto ai titoli a maggiore capitalizzazione.
Cerchiamo di ridurre questi rischi acquistando titoli di società che hanno una storia operativa consolidata, bilanci solidi o in miglioramento e un potenziale di crescita. Inoltre, cerchiamo di diversificare gli investimenti azionari di ciascun cliente in una varietà di titoli e settori industriali.
Rischio dei titoli a reddito fisso - I titoli a reddito fisso comprendono obbligazioni societarie, obbligazioni municipali, altri strumenti di debito e fondi comuni che investono in questi titoli. Gli emittenti pagano generalmente un tasso d'interesse fisso, variabile o variabile e devono rimborsare l'importo preso in prestito alla scadenza. Alcuni strumenti di debito, come le obbligazioni zero coupon, non pagano interessi correnti, ma sono venduti a sconto rispetto al loro valore nominale. I prezzi dei titoli a reddito fisso generalmente diminuiscono quando i tassi di interesse aumentano e aumentano quando i tassi di interesse diminuiscono. I debiti a lungo termine e le obbligazioni zero-coupon sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse rispetto agli strumenti di debito con scadenze più brevi.
I titoli a reddito fisso sono inoltre soggetti al rischio di credito, ossia alla possibilità che un emittente non riesca a pagare puntualmente gli interessi o il capitale. Molti titoli a reddito fisso ricevono rating di credito da organizzazioni di rating statistico riconosciute a livello nazionale (NRSRO). Queste NRSRO assegnano i rating ai titoli valutando la probabilità di insolvenza dell'emittente. Le variazioni della solidità creditizia di un emittente possono ridurre il rating dei suoi investimenti obbligazionari e incidere sul loro valore. Gli strumenti di debito di alta qualità hanno un rating di almeno AA o equivalente da parte di qualsiasi NRSRO o sono strumenti di debito privi di rating di qualità equivalente. Si ritiene che gli emittenti di strumenti di debito di qualità elevata abbiano una forte capacità di pagare il capitale e gli interessi. Gli strumenti di debito investment grade hanno un rating di almeno Baa o equivalente da parte di qualsiasi NRSRO o sono strumenti di debito privi di rating di qualità equivalente. Si ritiene che i titoli con rating Baa abbiano un'adeguata capacità di pagare il capitale e gli interessi, sebbene presentino anche caratteristiche speculative. I titoli di debito con rating inferiore hanno maggiori probabilità di essere influenzati negativamente da variazioni delle condizioni economiche rispetto ai titoli di debito con rating più elevato.
I titoli governativi statunitensi comprendono titoli emessi o garantiti dal Tesoro statunitense, emessi da un'agenzia governativa statunitense o emessi da un'impresa sponsorizzata dal governo (GSE). I titoli del Tesoro degli Stati Uniti comprendono obbligazioni dirette del Tesoro degli Stati Uniti (cioè buoni, note e obbligazioni del Tesoro). Le obbligazioni delle agenzie governative statunitensi sono garantite dalla piena fede e dal credito del governo statunitense o garantite dal Tesoro statunitense (come i titoli della Government National Mortgage Association (GNMA o Ginnie Mae)). Le obbligazioni GSE sono emesse da alcune società con sede a livello federale ma di proprietà privata, ma non sono né obbligazioni dirette né garantite dalla piena fede e credito del Governo degli Stati Uniti. Le obbligazioni GSE comprendono: obbligazioni emesse da Federal Home Loan Banks (FHLB), Federal Farm Credit Banks (FCS), Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC o Freddie Mac) e Federal National Mortgage Association (FNMA o Fannie Mae).
Rischio dei titoli esteri - Gli investimenti in titoli esteri comportano alcuni rischi che differiscono da quelli degli investimenti in titoli nazionali. Condizioni politiche, economiche, sociali o di altro tipo in un paese estero possono rendere difficile o impossibile la vendita dei titoli di quel paese. È più difficile ottenere informazioni affidabili su alcuni titoli esteri. I costi di investimento in alcuni mercati esteri possono essere più elevati rispetto a quelli dei mercati nazionali. Gli investimenti in titoli esteri sono inoltre soggetti a fluttuazioni valutarie.
Cerchiamo di ridurre questi rischi investendo in titoli esteri generalmente tramite ADR. Gli ADR sono certificati depositati presso una banca statunitense che rappresentano il diritto di possedere un titolo estero. Poiché gli ADR sono negoziati nei mercati statunitensi e gli emittenti sono soggetti agli stessi standard di revisione, contabilità e rendicontazione finanziaria dei titoli nazionali, il possesso di ADR presenta dei vantaggi rispetto ad altri titoli esteri.
Rischio delle società d'investimento - Le società d'investimento comprendono società d'investimento di tipo aperto e chiuso. Le azioni delle società di investimento rappresentano interessi in portafogli gestiti professionalmente. Questi investimenti comportano sostanzialmente gli stessi rischi di un investimento diretto negli strumenti sottostanti; inoltre, il rendimento di tale investimento sarà ridotto dalle spese operative e dalle commissioni della società di investimento, comprese le commissioni di consulenza applicabili. Alcuni tipi di società d'investimento, come i fondi chiusi, emettono un numero fisso di azioni che vengono negoziate in borsa o allo sportello con un premio o uno sconto rispetto al valore patrimoniale netto ("NAV") per azione. Questo premio o sconto può variare di volta in volta. Altre società d'investimento sono offerte continuamente al NAV, ma sono anche negoziate sul mercato secondario.
Rischio degli Exchange-Traded Fund - Gli ETF sono società d'investimento aperte, fondi comuni d'investimento o ricevute di deposito che detengono portafogli di azioni, materie prime e/o valute, comunemente concepiti, al lordo delle spese, per seguire da vicino la performance e il rendimento da dividendi di (i) un indice specifico, (ii) un paniere di titoli, materie prime o valute, o (iii) una particolare materia prima o valuta. Recentemente, la SEC ha autorizzato la creazione di ETF a gestione attiva. Attualmente, i tipi di indici che gli ETF cercano di replicare sono per lo più indici azionari nazionali, indici a reddito fisso, indici settoriali e indici esteri o internazionali. Le azioni degli ETF sono negoziate in borsa e vengono scambiate e prezzate durante l'intera giornata di negoziazione. Gli ETF consentono a un investitore di acquistare un interesse di vendita in un portafoglio di azioni durante l'intera giornata di negoziazione. Poiché gli ETF sono negoziati in borsa, possono non essere scambiati al NAV. Talvolta, i prezzi degli ETF possono variare significativamente rispetto ai NAV dei titoli sottostanti. Inoltre, se un investitore decide di riscattare le azioni dell'ETF anziché venderle sul mercato secondario, può ricevere i titoli sottostanti che devono essere venduti per ottenere liquidità.
Rischio di liquidità - Le opportunità di negoziazione sono più limitate per i titoli a reddito fisso che non hanno ricevuto alcun rating di credito, che hanno ricevuto un rating inferiore a investment grade, o per i titoli a reddito fisso e azionari che non sono ampiamente detenuti. Il rischio di liquidità si riferisce anche alla possibilità che un titolo non possa essere venduto nel momento ideale. In tal caso, il conto del cliente potrebbe essere obbligato a continuare a detenere il titolo, con conseguenti perdite.
Rischio di stile di gestione degli investimenti - Adottiamo un approccio di gestione attiva agli investimenti. Non vi è alcuna garanzia che le nostre strategie producano i risultati desiderati. Esiste il rischio che un particolare tipo di investimento su cui si concentra un conto (come le azioni small cap value) possa sottoperformare altre classi di attività o il mercato complessivo. I singoli segmenti di mercato tendono ad attraversare cicli di performance migliori o peggiori rispetto ad altri tipi di titoli. Questi periodi possono durare anche diversi anni. Inoltre, un particolare segmento di mercato potrebbe perdere il favore degli investitori, facendo sì che una strategia incentrata su quel segmento di mercato sottoperformi quelle che privilegiano altri tipi di titoli.
Rischio dell'investimento value - Un approccio d'investimento orientato al valore comporta il rischio che i titoli value rimangano sottovalutati o non si rivalutino come previsto. I titoli value possono avere un andamento diverso da quello del mercato nel suo complesso o di altri tipi di titoli e possono perdere il favore degli investitori per periodi di tempo variabili.
Rischio di investimento focalizzato - Un portafoglio focalizzato comporta il rischio che un evento rilevante, che abbia un impatto negativo su uno o più titoli, possa avere un impatto negativo significativo sulla performance del portafoglio.
Rischio associato alle attività di investimento di altri conti clienti - Le decisioni di investimento per i conti clienti vengono prese indipendentemente da quelle di altri conti clienti da noi gestiti. Anche se assegneremo le opportunità di investimento in un modo che riteniamo giusto ed equo nel tempo, non vi è alcuna garanzia che una particolare opportunità che viene sottoposta alla nostra attenzione venga assegnata in un modo particolare. I conti da noi gestiti hanno obiettivi, politiche e/o considerazioni d'investimento diversi; pertanto, le decisioni d'investimento vengono prese in modo indipendente per ciascun conto in conformità agli obiettivi e alle politiche d'investimento del conto stesso. È possibile che le azioni relative agli investimenti intraprese da un conto possano avere un impatto negativo sulla performance di altri conti, ad esempio per quanto riguarda il valore delle partecipazioni dei conti dei clienti, la capacità di acquistare o vendere titoli per i conti dei clienti e/o i prezzi pagati o ricevuti per i titoli.